保监会新规规范险资股票 分析称主要限制个别行为

　　国际在线报道（记者 李雯婷）：不久前，保险公司在资本市场大肆举牌，掀起了一场对于险资以及保险公司“万能险业务”的大讨论。在酝酿数月之后，近日，保监会对于险资的监管新规出台，提出按照一般股票投资、重大股票投资和上市公司收购等三种情形“分类监管”的办法，并明确险企收购上市公司须用自有资金。

　　近日，保监会正式发布《关于加强保险机构与一致行动人股票投资监管有关事项的通知》（以下简称《通知》），重新规范保险资金投资股票。《通知》将股票投资分为一般股票投资、重大股票投资和上市公司收购三种情形，实施层层递进的差别监管。对于一般股票投资，即持有上市公司股权２０％以下，保险公司无需获批，可直接进行投资，而且对险企投资的行业不做限制；对于重大股票投资，即持有上市公司股权超过２０％，保险公司达到此标准的，应向监管部门事后备案；对于保险公司收购上市公司的行为，新规要求险企一旦拥有控制权，则形成收购。此类收购行为需要向保监会报批，实行事前核准。而且收购对象设有行业禁区，险企所投要和主业相关，不得对高污染、高能耗等公司进行收购。

　　对于监管层的严厉监管。首创证券研发部总经理王建辉表示：“监管的措施和表态表明，政府部门对保险行业出现的高杠杆和过于激进的扩张操作非常担心，而且也忧虑其中出现的资金收入使用期限的错配，以及对绩优上市公司管理层稳定产生的消极影响。”

　　除了在投资类别上进一步细分监管，２０１５年提出的“保险资金救市政策”这一阶段性政策也恢复了常态，新规将权益类资产占保险公司总资产比例从４０％下调至３０％，将单一股票投资占保险公司总资产比例从１０％下调至５％，撤回了当时的临时“救市”政策。

　　不过北京工商大学经济学院保险学系主任王绪瑾认为，保险资金在A股市场的投资力度并不会因此减小：“目前保险资金投资股票十多点，我们允许的是３０％，所以对投资股票影响不大，但对收购企业和控股企业所有权上面有些影响，因为要求使用自有资金。”

　　据了解，当前保险资金股票投资余额达到１.２万亿元，占保险资金运用总额的比例不到10%，距监管上限尚有较大空间，而超过比例的几家险企，总量不超过１％。对于一些超过新规比例的险企，将给其２至３年调整期，减少对资本市场的影响。

　　而王绪瑾提到的险企收购上市公司须用自有资金，是此次保监会发出的《通知》明确了保险机构收购上市公司，应当使用自有资金。保险机构不得与非保险一致行动人共同收购上市公司，且不得以投资的股票资产抵押融资用于上市公司股票投资。

　　重重严格规范之下，信达证券高级策略分析师谷永涛认为，未来保险资金将投资一些估值较低、分红较高的蓝筹股，以及一些具有较好成长性的新兴行业：“如果保险的资金要去配置，我们对比过股票、债券、商品、外汇甚至房地产，Ａ股的蓝筹股，尤其是股息率比较高，估值比较低或者说估值比较合理的股票，对保险的吸引力还是比较大的。所以保险资金可能不会像以前那样大规模举牌，但高股息率、低估值的个股配置力度还会加强。”