专家认为穆迪下调中国主权信用评级评价有偏差 分析框架应改进

　　国际在线消息（记者 徐艳清）：５月２４日，国际评级机构穆迪将中国主权信用评级从Ａａ３下调一级至Ａ１。中国财政部当日回应认为，穆迪下调中国主权信用评级方法不当，一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧结构性改革和适度扩大总需求的能力。中国的财经专家在接受本台记者专访时表示，穆迪的评价有偏差，应改善其分析框架。

　　穆迪预计未来中国经济增速将持续放缓。中国财政部就此表示，穆迪关于中国实体经济债务规模将快速增长、相关改革措施难见成效、政府将继续通过刺激政策维持经济增速等观点，在一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧结构性改革和适度扩大总需求的能力。

　　对此，中债资信评估责任有限公司评级技术副总监霍志辉分析认为，穆迪下调中国主权评级有偏差，不符合中国经济实际，“我们中国的经济现在是在好转。我们的经济形势从去年的三季度、四季度，包括今年一季度增速是逐季上升的。经济形势在好转，国内整个的经济情况在好转，不应在这个时点选择下调中国的主权级别，它现在下调是不合适的。”

　　事实上，今年以来，中国经济延续了去年下半年以来稳中向好的发展态势，今年一季度中国ＧＤＰ增长６．９％，同比加快０．２个百分点，主要经济指标增长好于预期，经济结构持续优化。中国财政部认为，中国经济“开门红”充分显示出供给侧结构性改革的效果正在不断显现。随着一系列重大政府措施落地见效，国企、财税、金融、价格等重点领域和关键环节改革持续深化，“一带一路”建设扎实推进，新动能培育与传统动能改造提升协同发力，中国经济有望继续保持平稳较快增长。

　　统计显示，去年中国政府债务的负债率（债务余额／ＧＤＰ）为３６．７％，低于欧盟６０％的警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平，风险总体可控。而穆迪却预测２０１８年中国政府直接债务将达到ＧＤＰ的４０％，２０２０年将达到４５％。

　　中国财政部就此回应说，今后，随着中国供给侧结构性改革的不断推进，政府举债受到严格控制，政府债务规模将保持合理增长，加上中国ＧＤＰ有望继续保持中高速增长，也将为地方政府债务风险防控提供根本支撑。２０１８－２０２０年中国政府债务风险指标与２０１６年相比不会发生大的变化。

　　中国人民大学经济学院副院长郑新业分析称，穆迪除了低估中国经济增长，对中国依靠发债来发展经济的预期也有偏差，应当将供给侧结构性改革纳入其分析框架，“穆迪认为中国政府会继续用增加赤字、发行债务来刺激经济。这是他们基于历史的观察对未来的预期。现在到了改变的时候了。中国政府控制债务的时候，已经看出来这几年控制债务的努力，这是一个方面。更重要的是什么呢？中国现在转向更多地依靠供给侧结构性改革、效率提升这个角度来进一步地发展经济。穆迪不要用历史的眼光往后推，要增加对中国特殊的宏观调控或者是供给侧结构性改革的关注，将这些新的要素纳入他们的分析框架。”

　　中国财政部还认为，综合中国预算法、担保法、公司法等法律，穆迪所谓的地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务的说法，是根本不成立的。这一观点说明一些国际机构对中国法律制度规定缺乏必要的了解。不论是中央国有企业、还是地方国有企业包括融资平台公司，其举借的债务依法均不属于政府债务。

　　在中国人民大学经济学院副院长郑新业看来，穆迪基于西方经济体的评价方法应当改善，“穆迪评级是一个西方机构，它是基于西方的或者是全球大多数发达经济体的运行规律、概念、分析框架、市场规则来做的评价，难免对中国的评价有偏差。它做出不恰当的评价，我们应该想办法帮助它优化改善方法，增加新的观察问题的角度。”

　　而穆迪下调中国主权信用评级，正是基于“顺周期”评级的不恰当方法。