中国企业并购交易业务落后于亚洲其他国家  

    国际在线报道:近来有关中国企业并购前景的消息时常成为报纸的头条,但今年迄今为止给亚洲地区投资银行家们带来并购业务的却一直是亚洲其他国家。

    这从谭信乐(Rory Tapner)的护照上就可见一斑。这位瑞士银行(UBS AG)亚太区主席兼首席执行长今年在东南亚停留的时间一直要多于在中国的时间。

    谭信乐说,无论是收入排名表、行业调查还是收入记录都显示,与中国相比,来自亚洲其他地区的并购业务更多。他说,中国是非常重要的市场,而且5年、10年、15年后它甚至会变得更加重要,但并购业务方面目前能为投资银行的股东们创造利润的却是日本、东南亚和澳大利亚市场。

    今年迄今为止,亚洲规模最大的并购交易都出现在澳大利亚、印尼和韩国。据市场数据提供商Dealogic称,在前十大并购交易中澳大利亚就占了四宗,韩国占了两宗。在这十大交易里中国只占了一宗,这是一起相关公司间的资产互换交易。而去年同期中国在亚太区十大并购交易中却占有三宗。

    这些并购交易正在推升亚洲投资银行业务的收入,据咨询公司Freeman Data称,该地区的投资银行业务收入去年增长25%,达到了83亿美元。不过与全球投资银行业务的总收入相比这只不过是九牛一毛。虽然与中国有关的投资银行业务收入一直在稳定增长,过去两年中每年都增长三分之一左右,但这一收入却只占亚太地区投资银行总收入的十分之一。这其中的部分原因是,中国金融服务业向外国投资银行的开放目前尚处在初期阶段。

    以去年为例,澳大利亚的投资银行业务收入是中国的近两倍,而日本的收入则是中国的四倍多。中国去年的投资银行业务收入为8.75亿美元。

    瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)亚太区主席柯磊洛(Paul Calello)说,人们都喜欢谈论中国,其实亚洲其他国家的投资银行业务也非常令人感兴趣,这些业务没有得到应有的关注。瑞士信贷第一波士顿为菲利普莫里斯集团公司(Altria Group Inc.)的旗下子公司菲利普莫里斯国际公司(Philip Morris International)以52亿美元收购印尼香烟生产商PT Hanjaya Mandala Sampoerna的交易提供了顾问服务。这是亚洲除日本以外地区今年规模第二大的并购交易。

    每个国家或地区的并购交易情况都各不相同。在韩国,外国投资者出售其1997-98年亚洲金融危机后在韩国所作投资的交易一直是该国规模最大的并购业务。在东南亚,强劲的经济增长以及繁荣兴旺的股市正在吸引外国和本地投资者到电信等行业寻找获利机会。例如,总部位于香港的移动电话公司和记电讯国际有限公司(Hutchison Telecommunications International Ltd.)今年3月就做出了收购印尼移动电话运营商PT Cyber Access Communications 60%股份的决定。和记电讯国际在好几个新兴市场都有业务。

    东南亚公司在澳大利亚的业务扩张以及澳大利亚自然资源、运输及葡萄酒等行业的整合都推动了澳大利亚并购业务的增长。

    中国是没有人能忽视的。这是一个经济年增长率达9.5%、有著13亿人口的国家,它目前是世界上生产成本最低的制造业基地,在投资银行家们的心目中,它依然有著非常重的分量。中国的电脑生产商联想集团(Lenovo Group Ltd.)去年底斥资12.5亿美元收购国际商业机器公司(International Business Machines Corp.)的个人电脑业务就是一项具有分水岭意义的交易。投资银行家们说,今年余下时间中国将涌现大量投资银行业务,包括中国最大的煤炭生产商神华能源股份有限公司(China Shenhua Energy Co.)和海运企业中国远洋控股公司(China COSCO Holdings),预计它们在未来3个月将发行价值60亿美元的新股。

    不过,亚太其他地区活跃的并购交易显示,各投资银行需要使自己的业务在该地区各地均衡发展。对那些希望从亚洲迅速发展的经济及庞大的人口中觅得商机的外国公司来说,包括世界第四人口大国印尼以及城市国家新加坡的东南亚一直是一块投资沃土。菲利普莫里斯对印尼香烟生产商Sampoerna的投资即是一例。

    而在亚太地区内部,为了与跨国公司更好地竞争以及进军那些欠发达、高增长的市场,本地企业正在进行跨国整合。为了扩大在本地区的业务,马来西亚投资银行CIMB Bhd.今年1月达成了收购新加坡证券公司G.K. Goh Holdings Ltd.的协议。而新加坡电信(Singapore Telecommunications Ltd.)等公司已开始从类似交易中获益,该公司上周宣布取得了高于预期的利润,而这应部分归功于它去年在印尼和泰国进行的收购。

    菲律宾的食品及饮料生产商San Miguel Corp.经过三个月的收购大战成功击败新西兰竞争对手Fonterra Cooperative Group Ltd.,最后斥资15亿美元收购了澳大利亚最大的奶制品公司National Foods Ltd.。San Miguel正努力成为亚洲最大的食品及饮料生产商之一,并表示它仍有意进行收购,而生产Anchor牌黄油的新西兰企业New Zealand Dairy Foods已经进入了它的视线。

    摩根士丹利(Morgan Stanley)驻新加坡的东南亚投资银行业务负责人凯特·里奇戴尔(Kate Richdale)说,东南亚的投资银行业务更具周期性,这里没有中国那样规模的民营化,因此在这里从事投行业务必须具有创造性且能预见趋势。她还说,东南亚的公司如今都更希望进行更大规模的并购交易。

    以新加坡能源有限公司(Singapore Power Ltd.)为例。这家为新加坡国有投资公司淡马锡控股(Temasek Holdings Pte. Ltd.)所控制的企业半年多以前斥资37亿美元收购了美国公司TXU Corp.在澳大利亚的电力资产,该公司又作价17亿美元将这些资产中的一部分卖给了香港的中电控股(CLP Holdings Ltd.),后者希望在亚太地区进行多元化发展。据知情人士称,新加坡能源有限公司正考虑通过公开拍卖的方式出售更多上述资产。

    淡马锡及其控股的企业(如新加坡能源)将继续成为投资银行的业务来源,因为淡马锡正努力到新加坡以外去收购资产。银行家们预计,淡马锡今年将在亚洲以外进行一些大规模的收购,以实现其平衡自己在新加坡、亚洲和欧洲国家投资的既定目标。淡马锡控股拒绝对具体的投资机会发表评论。

    在亚洲内部,据知情人士说,淡马锡控股有可能乘中国民生银行(China Minsheng Banking Corp.)的股票今年晚些时候在香港公开上市之机增持该行的股票,使自己在民生银行的持股在目前4.6%的基础上进一步增加。就在上个月,淡马锡控股还为新加坡零售商OSIM International Ltd.收购美国公司Brookstone Inc.提供了融资帮助。

    在韩国,淡马锡控股正希望与该国资产规模居第四的银行韩亚银行(Hana Bank)合作,出资4,750亿韩圆(4.73亿美元)收购该国主要的资产管理公司大韩投资证券公司(Daehan Investment & Securities Co.),淡马锡是韩亚银行最大的股东,持有该行10%的股份。

    也是在韩国,那些亚洲金融危机爆发后专门低价收购资产的不良债权买家以及私人资本运营基金正纷纷开始套现。新桥资本(Newbridge Capital Inc.)今年1月作价32亿美元向渣打银行(Standard Chartered PLC)出售了韩国第一银行(Korea First Bank)。而韩国一家法院即将作价31亿美元将该国最大的烈酒生产商Jinro Ltd.出售给由该国最大啤酒生产商Hite Brewery Co.牵头的一个财团。Jinro Ltd.目前正由其债权人托管,这批包括高盛(Goldman Sachs Group Inc.)和摩根士丹利在内的债权人当年以超低价格收购了Jinro的债务。

    摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)驻香港的亚洲投资银行业务负责人马宏涛(Todd Marin)说,正常情况下韩国今年的并购业务将非常活跃,这里将继续出现一些亚太区最大规模的并购交易。他说,亚洲的并购市场比几年前更具有多样性了。

    瑞士银行的谭信乐看来要花更多时间往来奔波了,因为马来西亚和泰国等东南亚国家正在学习淡马锡控股的模式,将政府投资交由一个机构来运作,而瑞士银行又获得了为澳大利亚政府出售其在澳大利亚电信(Telstra Corp. Ltd.)价值300多亿澳元(230亿美元)资产的交易提供顾问服务的合同。

    来源:华尔街日报 

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