李稻葵谈股市引入熔断机制：能够救急 但不能救火

清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵 摄影：姚毅婧

　　国际在线消息（记者 姚毅婧）世界经济论坛2015年新领军者年会（夏季达沃斯）于9月9日在辽宁大连开幕，主题为“描绘全球增长新蓝图”。清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵在与会期间接受国际在线记者采访时表示，熔断机制只能解决中国股市短期、应急的问题，但不能指望其解决根本、长期问题。

　　近日，千股齐涨齐跌，股市过山车现象让投资者揪心、监管者担心。9月6日，中国证监会刚刚表示将研究制定指数熔断机制方案。9月7日晚，上交所、深交所、中金所同步发布《关于就指数熔断相关规定公开征求意见的通知》。

　　通知提出，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。即当沪深300指数日内涨跌幅达到一定阀值时，沪深两市上市的全部股票、可转债、可分离债、股票期权等相关品种暂停交易，中金所的所有股指期货合约暂停交易，暂停交易时间结束后，视情况交易或直接收盘。

　　简单理解，A股的熔断机制就是在保持10%涨跌幅的情况下，以沪深300指数为基准，设置5%、7%两档阈值，分别对应30分钟和全天的暂停交易时间。

　　距离征求意见9月21日截止时间还有不到两周，引入指数熔断机制可否防止股市异常的大幅波动，起到维护市场稳定的作用？李稻葵对本网记者表示，“熔断机制能够救急，但是不能救火。”

　　“熔断机制是解决股市短期和应急问题的，但是不能指望它解决股市基本的、长期的问题”，李稻葵认为，熔断机制对于突发事件能够起到冷静的作用，比如，突然出现自然灾害，突然出现国外重大事件，但是，熔断机制解决不了中国股市的根本问题：就是当绝大多数股民对上市公司的经营前景不看好，对经济发展信心下降的时候，即使采取熔断机制，也会接着下降。

　　李稻葵进一步表示，中国股市基本的长期问题主要有两个：一是提升投资者信心，相关的政策要出台；二是，股市交易的基本制度要完善，对于违规事件、违规操纵等，一定要通过检察院、法院去惩罚，这是根本的机制。

　　上世纪80年代初期美国股市缔造了新一轮繁荣，泡沫化程度日益凸显。在1985年广场协议和1987年卢浮宫协议后，全球利率水平趋势上升，1987年10月中旬美国股市已经山雨欲来风满楼。1987年10月18日《纽约时报》关于美国财政部公开倡导美元贬值的新闻，进一步触发了风险。10月19日，道琼斯指数创下美国股市历史上的最大单日跌幅22.6%。

　　为了防止类似事件再度发生，在股灾一周年之际，美国商品期货交易委员会和美国证券交易委员批准了纽约股票交易所和芝加哥商品交易所的熔断机制。熔断机制是1987年美国股票市场危机应对和反思后的制度创新，是一种金融稳定新机制。