美国劳工部6月10日发布的数据显示，受能源成本继续走高影响，5月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨4.2%，高于4月的3.8%，为2023年5月以来最高水平。这也加速了市场对于美联储未来加息的预期。
美联储货币政策会发生什么样的演变？加息“板上钉钉”了吗？
路透社报道截图
通胀压力增大
数据显示，扣除食品和能源项目，美国5月核心CPI同比上涨2.9%，为7个月以来最高水平。此外，5月CPI和核心CPI环比分别上涨0.5%和0.2%。其中，能源价格指数涨幅对当月CPI涨幅的贡献超60%。
中国现代国际关系研究院宏观经济与战略研究所副所长魏亮在接受总台环球资讯《闪评》栏目采访时表示，通胀的上涨显然是中东冲突带来的能源供给冲击导致的。从这一态势来看，成本推动型的通货膨胀已经从能源领域越过交通运输领域，向农业、食品领域蔓延。
中国现代国际关系研究院宏观经济与战略研究所副所长魏亮
中东冲突的动荡不止，通胀压力持续源源不断地输入美国经济当中，影响美国经济的稳定。同时，美国经济也突出反映了，美国居民收入出现显著下降。
劳工部在本周发布的另一份报告显示，即使经过通胀调整，美国实际的小时工资在5月份同比去年下降了0.7%，比上月环比下降了0.3%。这意味着一方面通货膨胀在加速，另一方面居民购买力在减弱，工资增长幅度和购买力增长速度已经无法跟上房租、食品、能源等生活成本的上涨速度。
从产业方面看，人工智能产业凸显了美国经济向上的一面，其他产业凸显了美国经济向下的一面。通胀率凸显了美国经济向上的一面，无论是成本推动的原因还是AI拉动的其他原因；而工资收入、消费者信心则凸显了美国经济脆弱向下的一面。因此，从通胀及其他数据来看，美国经济面临的状况复杂且脆弱，向上的动力十分单一且脆弱，向下的经济疲软动因却复杂多元，也提示出相关风险。
美联储“左右为难”
在消费者价格指数(CPI)数据公布后，有分析指出，通胀压力或许迫使美联储采取加息措施。对此，魏亮分析，目前美国通胀水平给美联储货币政策带来的压力，不仅仅是加息的压力，而是让美联储货币政策更加“左右为难”。
中国现代国际关系研究院宏观经济与战略研究所副所长魏亮
单纯从美国的通胀数据来看，除了CPI之外，美联储更关心的PCE（个人消费支出）等数据同样都会显示出通胀加速的状态。如果美联储仅从单一指标来决定货币政策，这些数据都倾向于指向加息。从美联储自身的褐皮书来看，很明显地看到了美国经济的脆弱性。
这给美联储的政策决策带来了困难。一方面，加息会压低市场流动性，使本身已面临资金短缺的人工智能产业可能面临更大的融资困难。另一方面，如果放任通胀，显然会加大居民的痛苦。在这种两难中，美联储内部很可能还会出现比以往更浓重的政治驱动力或政治倾向，这使得美联储的货币政策决策面临更加多元的牵制因素。因此其压力恐怕不仅仅是加息这一维，而是多维的。
6月利率大概率不变
不过，目前市场分析认为，美联储未来短期内维持利率不变的概率非常大。CME“美联储观察”分析称，美联储维持利率不变的概率在6月为96.3%，7月为86.4%。
美国福克斯商业频道网站报道截图
魏亮认为，从这种预测可以看出，市场也认识到美联储当前面临的货币政策决策之难。
中国现代国际关系研究院宏观经济与战略研究所副所长魏亮
对于美联储来说，在当下保持货币政策的稳定，比盲目调整货币政策以抑制通胀或加强经济韧性，要好得多。毕竟中东局势还在瞬息万变，能源冲击的影响还需进一步观察。贸然行动很可能会给美国经济的某个方面带来收益，但同时给更广泛的领域带来损伤。
对美联储而言，比较保险的办法是先进行美国联邦公开市场委员会委员之间的政策倾向性和工作风格方面的磨合，等过了磨合期，加强对美国经济态势的总体评估，再决定调整货币政策，也许是一种更加稳妥的方式。
年内仍有加息可能
魏亮进一步分析称，美联储年内加息的可能性依然存在，因为从目前来看，即便CPI出现了同比上涨4.2%的态势，依然符合市场的预期，也就意味着对短期内、至少是年内通胀率向上冲的情况，市场是有心理准备的。
中国现代国际关系研究院宏观经济与战略研究所副所长魏亮
现在看来，未来5年预计通胀率会超过3%，这是最保守的估计。密歇根大学的估计大概对未来5年的通胀预期在3.9%。从这一态势看，通胀率在短期内较难降下来。近期一些机构预测美国的通胀会继续向4.5%的方向上冲，这也加大了美国经济政策或货币政策治理的难度。如果通货膨胀难以遏制，那么美联储依然存在年内加息的动机。
尽管从白宫或美国经济的K型增长态势来看，加息未必利于美国经济成长，但不能放任通货膨胀也是美联储的职责。因此对于美联储而言，如果出现急速上涨的通货膨胀，出手加息以在一定程度上稳住通胀，也不是不可能的。
在沃什就任美联储主席之后，白宫和美联储之间必然希望达成一种平衡，因为只有达成这种平衡，才更有利于他未来几年的施政，才能将他的一些政策构想付诸落地。在这样的情况之下，一开始就使得关系走向僵化，自然不利于沃什本人在美联储的工作，何况美联储内部决策层的矛盾在加深而不是减轻。
来源 | 总台环球资讯
