美联储加息或有利于中国出口

　　北京时间周四凌晨，美联储12月会议如期加息25个基点，为一年来首次加息、十年来第二次加息。美联储称通胀预期显著提升，劳动力市场改善，预计2017年加息三次，比9月会议时预计的两次要多。

　　加息靴子终于落地。加息原因很直白：考虑到实际和预期的劳动力市场、通胀状况，因此作出加息决策。这意味着美联储认为劳动力市场接近充分就业。11月非农报告显示，美国失业率跌至4.6%，创九年新低。当然，最重要的指标还是美国经济凯歌高奏。年中以来，经济活动以温和速度扩张。消费者支出小幅上升。正如耶伦讲话所言，通过加息，FOMC承认了美国经济取得的大进展。经济正向着美联储的通胀/就业双重目标迈进。她说：“我们加息的决定应该被看作是对经济取得进展的肯定，也是我们对未来经济将继续前景的预测。这是对经济投的信心票。”

　　美联储在美国大选尘埃落定后果断加息，考虑的一个重要因素就是通胀压力加大，让美联储十分担忧。美国通胀朝着2%目标前进。美联储更加担忧特朗普上台后将加大财政支出力度，从而使得通胀急剧攀升。这次加息稍稍鹰派一点就是针对财政支出可能放水，从货币政策上的预调。

　　美联储也有自己的如意算盘。那就是趁着经济指标向好之机，实施加息，使得利率恢复到正常状态，以便给未来经济发展波动时预留货币政策调整空间。

　　美联储加息立即引起全球市场剧烈波动。美股遭弃，道琼斯指数下跌近120点。美元大涨，美元指数收复声明发布前的跌幅，盘中一度上涨128点或约1.2%，刷新2003年1月份以来高位至102.35。当前涨幅略微收窄，转为上涨1%，暂报102.10。美债重挫，对美联储政策最为敏感的2年期美债收益率涨至1.267%，创2008年1月11日以来最高水平。5年期美债收益率涨12.1个基点至2.033%，升至2011年五月以来最高点。美国10年期基准国债收益率涨8.3个基点，报2.562%。

　　中国A股开盘沪指低开16点，亚太股市普遍下挫。

　　纵观美国历次进入加息通道都将引发全球市场剧烈动荡。道理很简单，逻辑是这样的：美联储进入加息通道以前，实施的是过度宽松的美元政策，利率超低位运行，通过公开市场大举购债放水美元。而这些美元，由于美国长期的贸易逆差，以及资本项下的逆差，都流向了全球其它国家特别是新兴市场国家。推高了这些国家资产价格，外汇储备等。而当美国收紧货币政策，就像现在美联储开始加息或者进入加息通道后，美元将从新兴市场国家开始反向流出，流回美国本土。这种流回如果过猛烈，必将刺破新兴市场国家在美元流入时催生的泡沫。泡沫一旦被美联储加息刺破，或引发经济金融危机，甚至管制体制下的外汇体制崩盘。

　　美联储加息带来的新兴市场国家等区域里的资本大幅度流出，必将造成其境内流动性瞬间紧缺，造成股市、楼市、期市、贵金属市场、大宗商品市场流动性吃紧。是这些市场的大利空是毋庸置疑的。

　　任何事物都需要一分为二看待。在看到美联储加息带来的众多利空影响因素外，也有利多影响。对于中国来说，或有利于中国出口经济和出口企业。逻辑也并不复杂。美联储加息必然倒逼人民币汇率继续贬值。今日（12月15日）加息消息披露后，受美联储加息推动美元暴涨影响，央行大幅下调人民币中间价。今日（12月15日）人民币兑美元中间价报6.9289，较上日中间价6.9028下调261点。在岸人民币兑美元开盘大跌300点，报6.9350，昨日收报6.9070。

　　只要美联储加息不止，人民币汇率就会持续走低。美联储已经表示明年加息三次，何止明年呢？美联储预计未来前景光明，因此会继续加息。官员们预计2017年底时联邦基金利率中值升至1.4%，2018年底时到2.1%，2019年底时到2.9%。这意味着美联储预计未来三年，每年都会加息三次。这将会大大促进中国出口经济，对中国出口企业是实实在在的利好。

　　进入今年10月后，中国出口经济得到改善，特别是11月份，进出口总额23467亿元，同比增长8.9%。其中，出口13224亿元，增长5.9%。出口由负转正是最大的喜事。2008年金融危机后，中国出口一蹶不振，对经济拉动一直是负值，出口这驾马车基本熄火。目前，难得出现正拉动的局面。这与人民币汇率贬值不无关系。

　　只要能够抓住美联储进入加息通道这个机遇，中国出口经济这驾马车很快就会跑起来。（余丰慧）