金砖国家开发银行备用贷款范例：警示与机遇

　　金砖国家新开发银行(NDB)在其最新声明中，同意在2017年将其贷款额从最初承诺的8.11亿美元增加到25亿美元，差不多翻了一番。在其首轮贷款中，NDB同意为巴西提供3亿美元，印度2.5亿美元，南非1.8亿美元，中国8100万美元，以资助上述国家的可再生能源项目。NDB成立于2015年第七届金砖国家峰会期间。作为一家拥有数十亿美元的银行，NDB被认为是弥补现有国际银行系统的备用资金来源。当前的国际投融资模式在面对发展中经济体的投资需求时显得并不完善，鉴于此，金砖国家银行应发挥其重要作用，减轻发展中国家在基础设施建设及可持续发展进程中所遇到的资金短缺问题。此外，NDB的重要之处还体现在它是国际经济秩序中全球南北对立格局的标志。

　　金砖国家，尤其是中国和印度一直以来都积极支持国际经济机构改革，例如世界贸易组织(WTO)，国际货币基金组织(IMF)以及世界银行，以期它们在面对发展中国家需求时更具代表性和公平性。根据国际货币基金组织贷款政策，贷款通常要在借款国实施特定经济政策的条件下发放。这些政策通常包括1，减少政府借款，增税及减支；2，升高利率以稳定货币；3，允许亏损公司申请破产；4，结构调整，如私有化，放松管制，打击腐败及官僚主义。因此，这些几乎未经磋商，强加于借款国的结构调整政策往往使该国家陷入更加混乱的经济局面。

　　1997年亚洲经济危机期间，包括印度尼西亚，马来西亚和泰国在内的许多国家都被IMF要求实行紧缩性货币政策(即更高的利率)和财政政策，来降低预算赤字，增强汇率。然而，这些政策造成的后果从起初的生产速度轻微下降演变为严重经济衰退，导致大规模失业。与此相似，阿根廷在2001年也被迫实行了类似的财政紧缩政策，造成公共设施投资下降，从而在某种角度破坏了经济。然而IMF近年声称其已从经济危机中吸取教训，简化了贷款流程。与其声明相悖的是，欧洲债务和发展网络提供的报告显示，国内政策受到的影响愈加严重，从2007年的每笔贷款平均附加条款14条增长到如今的近乎20条。

　　金砖国家银行的扇形及国别贷款范围已在2013年德班峰会宣言中确定。NDB被确立为金砖国家中拥有必要存款及外汇储备的备用财政来源，其初衷是为发展中国家的基础设施建设提供财政资助，每笔贷款的形式都会根据借款国的需求而各有不同。NDB的关键特点包括五个成员国平等的投票权，以及在保证金砖国家总资产份额不低于55%的条件下，允许非金砖国家(发展中及发达国家)向其投资。这些特点暗示着国际金融框架的重要转变，即NDB作为金砖国家的新平台，整体上促进了有利于发展中国家及新兴国家的改革。

　　然而，NDB仍然存在着一些重大的挑战。世界银行的优势之一就是其信用评级，优越的金融地位及其政府股东的能力与多样性。世界银行从国际评级机构获取的非常高的信用评级，极佳的金融管理能力及流动资金情况使其顺利进入国际资本市场开展相关项目。相比之下，NDB的政府股东数量较少，主权信用评级与世界银行主要股东相比较低，因此其财务状况在国际资本市场看来稍逊一筹。由于缺乏规范系统的财务分析，NDB没有历史财务记录可循。这一点在国际金融市场中不被看好，使得借贷的成本更高。一些关于银行成员管理及扩展的问题，再加上NDB缺乏明确的管理层(五个平等的创始股东)也可能妨碍政策的高效实施。此外，NDB成员国内投资环境基本呈现出低效管理及低偿还能力的特征，甚至在小型发展中国家还存在优惠利率的现象。因此在展现可行的国内投资环境过程中，NDB将很难避免违约情况的出现。因此，金砖国家银行借贷范围将会产生多大的积极影响还有待观望，毕竟在发展中国家及新兴国家中还有大量未被满足的需求。

　　金融危机的影响之一就是流动资产的激增。由于存在着丰富的金融资产，新兴经济往往被迫吸收越来越多的短期资本，从而使自身在流动资本流入和流出中变得十分脆弱。在这样的背景下，包括IMF和世界银行在内的主要多边机构引起了大量不满。包括非洲贫困国家在内的发展中国家在布雷顿森林机构中无法获得更高决策权，屡屡受挫催生出了这一备用资金来源，帮助它们在资本外流期间渡过难关。经济危机期间，上述机构将不合适的结构调整计划以融资方案的形式强加于发展中国家，而发达国家申请资金时则有权拒绝在本国实施这些计划。

　　为了避免这些经济不稳定因素，金砖国家成员成立了一个1000亿美元应急储备池，名为" 金砖国家应急储备安排"(CRA)。中国承诺投入410亿美元，俄罗斯，巴西和印度分别投入180亿美元，南非投入50亿美元。建立该储备池的最初目的是通过资本流动及提供实际或潜在的短期国际收支平衡压力应对工具，为金砖国家成员提供支持。这种新型应急储备资金也被认为是国际货币基金组织(IMF)的备用选择。尽管应急储备基金是在清迈协议的基础上建立的，规模却很小。CRA协议第五款表明了它的重要特征"每方最大可获得总量的30%，并仅应在提供方同意的情况下才可生效，只要请求方满足本条约第14条规定的条件，即可予以批准"。因此，尽管所有成员都能获得资金，但所获得的份额却是有限的。

　　因此，金砖国家开发银行及应急储备资金很大程度上代表着发展中国家正在试图创造另一个货币和金融系统，从而摆脱西方世界的控制。然而，这些被视为保险的备用机制在短期内基本不可能取代IMF和世界银行，因为后者在全球经济系统中仍然会是强有力的参与者。此外，备用机构的建立绝不意味着金砖国家将放弃世界银行或IMF。相反，金砖国家银行将会成为现存多边，区域及国家开发银行网络的珍贵备用来源。（作者：朴雅卡﹒潘迪特(Priyanka Pandit)系中国人民大学重阳金融研究院访问学者。人大重阳金融研究院学术合作部实习生赵月翻译。）