美国总统特朗普的贸易政策和美国内部经济政策给全球经济带来不确定性，同时，人工智能热潮虽掩盖经济疲软，但存在估值过高风险，全球政策制定者面临复杂经济形势。

　　本周，各国财政部长和央行行长齐聚华盛顿，参加国际货币基金组织（IMF）和世界银行的年度会议。

　　英国《卫报》刊文，关注国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃对世界经济发出的“不确定性是新常态”的警告。

英国《卫报》文章截图

　　全球经济“韧性”显，背后存隐忧

　　在年度会议开幕致辞中，格奥尔基耶娃一针见血地指出，事实证明，全球经济比4月份春季会议时部分人所担心的更具韧性。当时，美国制造的贸易混乱局面让全球决策者忧心忡忡。

　　这种韧性部分得益于企业的“前期布局”。特朗普提高关税意图早已公开，许多公司提前囤积库存、调整供应链。此外，面对美国激进贸易政策，其贸易伙伴多采取奉承与妥协结合策略，避免全面引发贸易战。

　　同时，企业和政府积极建立绕过美国的新贸易联系，形成“新经济地理”，联合国贸易和发展会议报告显示，今年上半年全球贸易增长超5000亿美元（约合3750亿英镑），且大部分增长动力来自发展中国家。

　　然而，关税对美国经济的全面影响或许尚未显现。目前来看，其对美国经济冲击似乎未达最初担忧程度，但未来仍可能波及美国消费者。

　　文章作者指出，美国持续将关税作为贸易武器，给金融市场带来新冲击，发展中国家受影响尤为严重。贸发会议指出，部分发展中国家面临较高关税水平。

　　除贸易政策外，美国推行无资金支持的减税政策，并破坏美联储等经济机构的信誉基石。长此以往，必将削弱市场对美国经济的信心，包括对作为全球市场资产估值重要基准的美国国债的信心。

　　人工智能

　　经济形势还受到人工智能热潮这一非同寻常且不可预测因素的影响。随着投资者看好生成式人工智能未来，大量资金涌入科技行业，争相构建训练和运行模型所需的大型数据中心。

　　世界贸易组织数据显示，今年上半年全球商品贸易增长的20%来自人工智能相关商品，如半导体、服务器和电信设备，且大部分从亚洲流向美国。

　　分析人士指出，美国用于开发人工智能能力的资本支出激增掩盖了国内经济其他领域的疲软。越来越多的观察人士开始担心，生成人工智能可能无法带来足以证明华尔街对科技公司估值合理的非凡收益。

　　格奥尔基耶娃也表达了同样的谨慎。

　　她将人工智能的繁荣与千禧年之际的互联网泡沫进行了比较，并警告称，今天的估值正朝着25年前互联网牛市时期的水平迈进，并存在“大幅回调”可能。由于美元和以美元计价的资产仍是全球大部分金融的命脉，人工智能市场的崩溃将在全球范围内产生连锁反应。

　　就在各国政策制定者飞赴纽约，试图感受世界经济“温度”之时，特朗普发动的新一轮关税威胁不期而至。这无疑给政策制定者敲响警钟，也让他们深刻领会到格奥尔基耶娃的核心信息：“系好安全带”。