中央经济工作会明确“去杠杆”任务 防控化解金融风险

　　国际在线报道（记者 赵阳）：今年的中央经济工作会议明确了明年的五大任务，其中“去杠杆”成为推动金融改革，防控和化解金融风险的主要工作。业内人士表示，通过降低杠杆率，提高直接融资比例，可以有效化解债务危机，守住不发生系统性和区域性金融风险的底线。

　　中央经济工作会议提出了“去杠杆”任务，强调防范化解金融风险。要有效化解地方政府债务风险，做好地方政府存量债务置换工作。要加强风险监测预警，妥善处理风险案件，坚决守住不发生系统性和区域性风险的底线。会议还提出，抓紧研究提出金融监管体制改革方案。

　　业内专家表示，高杠杆导致的债务危机不仅是在中国，在全球范围内也是一个普遍问题。中国社科院世界经济与政治研究所所长张宇燕表示：“这次五中全会和中央经济工作会议特别提到了去杠杆，去债务，杠杆里面主要涉及到债务问题。这是全球性的，债务如此之高是和超低利率连在一起的。按照英国伦敦的同业银行间的利率，过去三年半年期实际利率都是负的，持续了如此之长的负利率，直接后果是债务积累不断增加。”

　　对于中国经济，继续扩大地方政府债务置换规模和发展直接融资，成为业内普遍认同的去杠杆的两项主要措施。截至２０１４年底，中国的地方政府性债务总规模为２４万亿元，其中政府负有偿还责任的债务为１５．４万亿元。中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军表示，“地方政府有大量的债务，通过置换，可以把期限拉得更长一些，把成本降下来，可以化解或者部分化解地方政府的债务杠杆和成本压力。”

　　对存量置换问题，中国银行业协会首席经济学家巴曙松近期撰文称，出于对减少市场冲击的角度考虑，有可能会设置一定期限的过渡期来完成置换工作；如果考虑三年的过渡期，则每年置换债券发行规模约为４万亿至５万亿元。

　　“去杠杆”的另一个方面是通过发展直接融资，改善企业融资环境的同时，降低企业的杠杆水平。目前，中国仍是以银行贷款为主体的间接融资体系，直接融资比例不超过２０％。中国证监会副主席方星海近日表示，总体来看，中国直接融资比重仍然偏低，在经济社会发展当中的作用发挥还不充分，还难以完全适应经济增长和转型升级的需求。显著提高直接融资比重、优化金融结构，对于促进经济转型升级，推动深化改革各项措施的落实，降低社会融资成本，防范系统性风险等都具有重大意义。方星海还透露说，国务院即将印发《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》：“《实施意见》主要要解决三个问题。一是降低中国实体经济的融资成本。二是降低中国企业的杠杆率。三是分散中国金融体系的风险。”

　　中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军则表示，“国务院《加快直接融资意见》，在上海建立战略新兴板，以及资产证券化的安排，都是为了降低制度性交易成本，为企业更顺畅、高效、低成本获得金融资产支持打开了一个非常好的通道，随着这些政策落实能够提高金融配置资源的效率。”

　　中国人民银行研究局局长陆磊表示，希望在一段时间内将直接融资比例显著提高：“目前的情况，到２０１４年末，直接融资占全社会融资的比例是１７．４％，我们希望再过５年，将直接融资水平提高到２５％左右，当然这是一个目标愿景。”

　　中央经济工作会议还提出，抓紧研究提出金融监管体制改革方案。在最近的国务院常务会议也提出了研究证券、基金、期货经营机构交叉持牌。业内人士表示，这意味着中国金融业综合化经营的大门已经开启。

　　目前，中国总体上仍然是分业经营和分业监管，形成了央行宏观监管和“三会”（银监会、证监会、保监会）微观监管的金融监管体系。但从产品和业务实质来看，中国目前的金融状况早已出现了明显综合化经营的格局。因势利导允许综合化经营，既能够防范利率市场化之下、银行利润来源单一而可能出现系统性倒闭风险，又能够使得企业更少借助通道而更加清晰可见，便于监管。最终实现从目前的功能性监管成为金融的综合监管。

　　中央财经工作领导小组办公室副主任杨伟民表示，“十三五”规划建议中，也提出要对现行金融监管体制进行改革。他说：“鉴于前一个阶段资本市场的波动，也为了适应中国金融发展混业越来越多的趋势，我们的监管体制现在还是分业监管，此次建议中提出要对现行金融监管体制进行改革，具体改革方案还需要进一步研究制定。”