A股未被纳入MSCI新兴市场指数 专家称Ａ股市场化程度需进一步提高

　　国际在线报道（记者 徐艳清）：１５日（今天）凌晨5点，美国著名的指数编制公司明晟公司（Morgan Stanley Capital International，简称MSCI）发布消息称，延迟将中国A股纳入MSCI明晟新兴市场指数。这是中国A股第三次“冲关”该指数未果。专家称A股市场化程度需进一步提高，不必过度在意A股纳入MSCI新兴市场指数的时间点，不可过高估计其对Ａ股市场的影响。

　　A股未被纳入MSCI明晟新兴市场指数成为今天中国资本市场关注的大事件，不过今日A股市场的表现可圈可点，截至收盘，上证指数上涨1.58%，深证成指上涨2.82%。投资者正在以“平常心”面对这一有些意料之外的结果。

　　对于此次A股未被纳入MSCI明晟新兴市场指数，证监会发言人邓舸指出，中国已经是全球第二大经济体，A股市场的国际影响力正在逐步提升，任何没有中国A股的国际指数都是不完整的。

　　MSCI明晟指数是国际投资风向标，目前是全球投资组合经理采用最多的基准指数。截至２０１５年底，全球追踪MSCI指数的资产规模达到10.5万亿美元，其影响力可见一斑。明晟公司旗下有很多指数，Ａ股“冲关”的是MSCI明晟新兴市场指数。2014年6月，明晟公司决定暂不将A股纳入其新兴市场指数，这是Ａ股第一次被拒之门外。到今年，已是第三次被拒之门外。业内人士对此并不十分惊讶。这次明晟公司的理由是，希望A股市场准入情况得到更进一步的切实改善。英大证券研究所所长李大霄表示，中国监管部门已经做出很多努力，Ａ股市场准入情况已得到改善，“不纳入主要认为开放程度不够，（资金）流进流出的限制，类似停牌制度还执行得不够充分等等。但是这些跟以前相比，有很大的改善，就算这次不纳入，离纳入的进程越来越近。”

　　明晟公司详细列出了国际投资者眼中A股的市场准入问题。比如合格境外机构投资者（QFII）额度分配和资本流动限制的相关制度进展以及交易所停牌新规的执行效果仍需要一段时间去观察。而且，QFII每月资本赎回不超过上一年度净资产值20%的额度限制尚存，投资者仍视此项限制为投资A股的重要阻碍。此外，中国交易所对涉及A股的金融产品进行预先审批的限制仍未得到有效解决。对此，一德期货首席经济师郭士英表示，中国A股还需进一步改革以满足明晟公司的要求，“国外对我们的表决不乐观，剩下的就是国内做改革。逐渐去适应国际市场，实际是一件好事情。如果人家从资本市场的市场化程度来衡量中国股市的话，确实是有一定的差距，改革的重点要逐步向这方面努力。”

　　明晟公司称将继续保留中国A股在2017年纳入新兴市场的审核名单上。假若中国A股市场准入状况在2017年6月之前出现显著的积极进展，明晟公司不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。

　　根据明晟此前提供的路径图，A股若被纳入，初始纳入比例为5%，在新兴市场指数中的初始权重为1.1%。银河证券首席总裁顾问左小蕾表示，A股纳入MSCI明晟新兴市场指数有助于投资者全球配置资金，分散风险，“MSCI是干什么的呢？国际上一些机构投资者，为了分散风险，要在全球布局资产。他总要有一个标准。MSCI 从某种意义上就提供了一个标准，很多国家的股票都是它的成分股。如果中国的A股纳入了MSCI，国际的投资机构就可能按照这个比例去配置。”

　　根据机构测算，A股初始纳入比例为5%，这大概会带来200-300亿美元的外资流入。随着比例的不断增加，资金量最终会达到数千亿美元。此前市场对于A股纳入MSCI明晟新兴市场指数的讨论，很多都集中在外资流入上。对此，左小蕾认为不必过于执着于A股纳入MSCI明晟新兴市场指数的时间点与外资流入，更重要是市场向更理性、更成熟方向发展，“何必要去那么期待呢？而且期待的无非就是资金，资金怎么配置是由那些基金自己决定的。是不是一定要买纳入的股票。除非就是一个指数基金，就是根据MSCI在做全球投资的，它纳入什么，你就买什么，如果不是这样的话，他可能只是把它当做一个投资标准，参照它的比例，参照它所纳入的行业。正确地认识加入ＭＳＣＩ的意义，是推动我们的市场更理性发展，向更成熟方向去发展，而不是就是在炒作资金会来买多少中国的股票，推高二级市场的价格。”